一般来说,在高波动性、不确定性和流动性过剩时期,黄金是最强劲的贵金属。在低利率和高赤字环境下,黄金价格本应继续走高,然而,在金属市场上,铜价却是表现最强劲的。
 黄金价格VS铜价:黄金价格涨势乏力,铜价却再创新高

黄金价格在冠状病毒时期大幅上涨

在COVID-19全球大流行期间以及2020年前三个季度,金价表现强劲。一般来说,在高波动性、不确定性和流动性过剩时期,黄金是最强劲的贵金属。然而,由于对疫苗的乐观态度和许多全球区域的经济反弹,当前的经济环境表现出较低的波动性和不确定性。

货币宽松和财政刺激政策利好金价

全球各国振幅大规模增加财政刺激支出以支撑衰退的经济,部分领域出现令人兴奋的经济增长。随着疫苗开始逐步接种,这可能是病毒大流行结束的开始。在疫情爆发期间,金属市场出现了令人意想不到的变化。

在一个低利率和高赤字的世界里,黄金理论上应该会上涨。然而从整个金属市场的表现来看,黄金却不是领先者,这表明交易员预期一个更有利的增长环境。与黄金价格相比,铜价表现则更为强劲。

铜价可以被用作经济增长的指标,而且铜在工业生产的用途极为广泛,铜价对全球经济活动的反应极为敏感。在避险情绪主导的市场中,铜价因其风险敏感性往往是表现最差的金属,而在风险偏好情绪中则表现相反。

铜/金比可以作为经济增长的先行指标

从历史走势来看,铜/金比与美国国债收益率之间存在正相关性关系。铜/金比的上升是美国国债收益率上升的领先指标,反之亦然。其他金属比如白银和铂金与黄金的比例也呈现出同样类似的特征。其他金属价格与黄金价格之比上升的本质意味着通货膨胀,工业金属很可能还有进一步上升空间。

由于亚洲经济反弹,加上疫苗的积极作用,再加上金价下跌,导致铜/金比率以过去20年来最快的速度上升。这种增长应该会转化为美国国债收益率的大幅上升。然而,铜/金比率与美国国债收益率之间的关联度可能会随着全球经济体系的变化而变化。

2008年金融危机期间黄金和铜的表现

目前的市场动向似乎与2009年全球金融危机后的时期、2016年大选后出现的通货再膨胀预期时期相似。这两个时期都包括低利率和有利于增长的前景、更多的刺激措施和更多的赤字支出。这两个时期后,铜对金的价格出现了大幅上涨,预示着全球经济有望增长。

随着2021年的开始,美国国债将会像历史上铜/金比率预测的那样上涨,还是低迷的通胀环境将继续抑制收益率? 铜价的飙升是否会伴随着充满希望的增长预测而持续下去? 随着事件的继续展开,请查看DailyFX的更新和对贵金属的分析,以及宏观经济和技术角度的分析。