美元/加元走势不看油价看流动性,美股上演大反转是风险情绪在作妖?

2020-4-9

美国市场上演信心大反转剧情

过去24小时的交易中,风险情绪既不局限於整体,但也没有具体的定义到三大主要交易时段的任一时段。 普遍的影响当然得以持续并在周二的纽约时段得到了体现,不过随著纽约时段的进行,情况开始变得糟糕起来。投机情绪的反转在标普500指数走势及其他主要股指中反映得最为明显。周二纽市开盘,标普500指数相对於周一的收盘而言、大幅跳空高开,但之後并没有在最初的势头上取得进一步的大进展。随著交易时段的进行,市场有所企稳且最终反转下行并以下跌结束了一天的交易。开盘大幅跳涨,但最终收盘却小幅下跌。这是自2008年10月以来上演的最大幅度的反转,然而在笔者看来,这只是波动性上升附带产生的结果。重要的是,这些市场依然处於异常的波动之中,但最终并未屈服於普遍的投机情绪。 
道琼斯指数走势日线图

美国时段风险情绪的反转将作为之後交易时段情绪发展的提醒。没有哪一个交易时段的风险情绪是独立存在的,同时也不能决定全天风险情绪的趋势。重要的是,接下来的交易时段会否延续不确定性进而建立更实质性的避险行为。
 

经济萎缩 VS 稳定的刺激

关注市场投机情绪变化的同时,也有试图将市场推向某一特定方向波动的相互矛盾的系统性基本面力量在发挥作用。从积极的一面看,刺激的浪潮似乎不断的涌入,即便笔者认为我们正在触及合理范围内的追加预算的渣滓。据报道,美国政府正在讨论基建项目,众议院议长表示正在酝酿价值1万亿美元的刺激计划。周二美国总统特朗普(Donald Trump)在白宫的新闻发布会上表示,将要求追加2500亿美元的援助。鉴於经济衰退前景的广度和严重性,持续稳步的提供支持或是保持市场稳定的来源。不过,根据笔者在推特上民调数据,投资者对此依然持疑。50%的受访者预计将是“L型复苏”。 

最终的数据暗示,受访者认为资本市场3月份的额抱得并没有完全解决未来的经济和金融困境。有40%的受访者认为标普500指数在此前不到6周时间暴跌35%可能只占据了市场最终大爆发的20-50%。严重性是一个问题,时间则是另一个问题。

美元跌势碾压基本面逆风,但却不是因为数据

就非系统性消息方面,有值得留意的技术性进展和已知的重磅风险事件。其中,能比美元/加元更具针对性潜能的货币对非常少。对於美元,4天的涨势与此前一周所看到的相符,但却没有保持上周全面清算压力之下的相同确信基调。就加元而言,加拿大IVEY季调後采购经理人指数下滑至26是极端的表现且值得注意的。然而,美元/加元最终却意外的向下突破。这看起来更像是美元的主导的波动而非加元的反弹。 
美元/加元走势日线图

对於美元,衡量经济衰退的经济数据确实重要,但他们的系统性影响带来的压迫力量更大。美元过去几周的大涨和随後的清算,很大程度上是受到流动性的绝对需求所主导的。换言之,避险兴致超过了可互换的盲目需求,大幅提振了美元的吸引力进而推高美元。随著这一狂热趋於稳定,美元便开始回落。笔者更倾向於利用美元兑主要新兴市场货币巴西雷亚尔、印度卢比、南非兰特和墨西哥比索的指数来衡量这个规模并查看美元的期权。
美元/墨西哥比索走势日线图

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