资本外逃或提振美元续涨,非美面临全线溃败风险

2020-4-7

美元上周走势回顾上周美元兑新加坡币、印尼盾和马来西亚令吉重返守势,但美元/菲律宾比索则守住了阵地、录得小幅上涨。此外,美元兑印度卢比同样表现优异,因印度当地的疫情蔓延速度加快令本币承压。
新加坡金管局放宽货币政策的同时,新加坡政府宣布了额外的财政刺激举措,利好新加坡币。发展中国家的货币走势依然聚焦资本流动情况,而作为全球最大的经济体美国则显露了令人担忧的趋势。上周五美国劳工部公布的3月就业报告显示,美国非农就业人数减少70.1万、创自2009年以来的最糟糕表现。目前,美国是全球冠状病毒累计确诊病例的首位。

为何菲律宾比索成功守住了阵地?

东盟国家外汇市场资本流动性的重要性可以从美元/菲律宾比索的走势上反映出来。如下图所示,3月底菲律宾当地净外国股票投资的流出相较于2月初而言有所放缓。在COVID-19爆发的背景下,部分投资者认为鉴于菲律宾对中国旅游业的依赖程度较低,因而面临的风险也相对较低。

随着菲律宾吕宋岛的隔离令将延续至4月中旬,政府目前也在制定财政的刺激措施以支撑经济。随着刺激计划细节的披露,预计这将为菲律宾短期的走势带来提振。在宣布降息75个基点后,菲律宾央行行长表示如必要货币政策当局将采取更进一步的行动。

美元上涨,新兴市场资本外流趋势复苏整体上看,笔者基于亚系货币的美元指数(等权重的美元兑新加坡币、菲律宾比索、印尼盾、马来西亚令吉)在过去一周录得上涨,而MSCI新兴市场指数则跟随追踪发展中经济体资本流动的指数的下滑而录得下跌。若投资者继续对投资东盟经济体表现出不情愿的态度,反而优先考虑保护资本,那么与避险相关的美元有望继续上涨。随着美国经济面临冲击,市场涌现了这加剧了全球经济萎缩的预期。

美元兑新加坡币、菲律宾比索、印尼盾、马来西亚令吉本周重磅风险

鉴于此,美元兑新加坡币、菲律宾比索、印尼盾、马来西亚令吉整体的趋势或继续受到外部因素的主导。在这一方面,美国初请失业金人数或占据至关重要的地位,因为这勾勒了经济在隔离限制的背景下的短期表现。预计美国上周失业金初请人数将增加500万,与此同时,预计美国密歇根大学信心指数将跌至自2013年以来的最低水平。 
值得一提的是,美国经济数据持续录得差于市场预期的表现,这为潜在的糟糕表现敞开了大门。若此趋势持续,作为全球储备货币的美元有望继续寻得支撑并忽略美联储推出的史无前例的大规模宽松举措。反之,若乐观情绪取而代之,则美元或较为脆弱。 
欧洲也显露了困境,最新的HIS数据暗示欧洲大陆的经济增长前景黯淡,预计产出年化将萎缩10%。 
全球第二大经济体最新的PMI数据重返扩张状态,这有望帮助缓解亚太市场的压力。对于东盟经济体而言,中国是最重要的贸易伙伴。即便如此,邻国采取收紧的措施不断增加,即便第二大经济体的数据暗含乐观,但预计其带来的影响也可能有限。 
东盟国际本身而言,周二将公布多国的外汇储备数据,这可能揭露各国央行在应对本币抛售压力上面临多大的困境。周三菲律宾将公布最新的贸易数据,不过同上文所提及的,预计美元/菲律宾比索的走势更多聚焦在资本流动方向上。

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